10月12日会员早报：英国央行给养老金下最后通牒 高盛称瑞信“必死”

1、【英国央行给养老金下最后通牒】10月11日周二，正在美国华盛顿参加IMF年会的英国央行行长Andrew Bailey称，我们的干预是暂时性的，不会延长。我向金融市场、相关基金和所有公司传达的信息是，只有三天时间来做好最坏准备。

点评：因为英国养老金里面有很多是DB的负债形式，即Defined Benefit——对退休人员承诺的退休金金额按照当初承诺的金额和通胀涨幅来给，不管资产端的表现如何；但是由于国债收益率越来越低，但是DB的负债却不变甚至在增加，那就只能逼迫养老金采用衍生工具来“对冲”利率不断下行对养老金每年通过英国国债获得的固定收益的侵蚀，但是任何金融衍生工具都是双刃剑，不可能总是让你赚到，这种对冲利率下行的工具在利率突然大幅上行时，会出现损失；于是英国养老金不得不通过出售持有的国债，来补衍生工具产生的亏空——结果就是越卖亏空越大，亏空越大越需要卖，英国央行此前只能被迫出手，没有第二种选择。英国央行只给三天！？是认真的么？

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