养老金不够用了怎么办？

很多朋友催更，对个人养老金怎么看，今天咱们就来聊聊。

4月21日，国办发了一份推动个人养老金发展的意见。

明确了参加范围、制度模式和缴费水平。

比如，需要开两个户，一个是平台的账户，用于信息的记录和查询服务。

另一个，是在银行开的资金账户，用来缴费、买产品。

这两个账户，是相互唯一对应的。

还有，每年最多交一万二。

人社部养老保险司司长说，只要不超过这个额度，交多少都行，以后看情况再调整缴费的上限。

把钱交到资金账户里，用来买理财、商业养老保险、公募基金这些金融产品，参加人自己做选择。

到退休年龄，或者完全丧失劳动能力，可以按月分次，或者一次性领取个人养老金。

领的时候，资金账户里的钱，直接就转到了本人的社保卡银行账户里。

如果参加人不在了，个人养老金的资产也能继承。

这份意见，意味着：养老金制度的顶层设计，已经准备就绪。

1994年的时候，世界银行提出了养老金三支柱体系。

第一支柱：基本养老保险，现收现付，政府主导，保基本养老需求。

第二支柱：企业年金和职业年金，由用人单位主导，提高待遇，也能帮助单位吸引人才。

第三支柱：个人储蓄性养老保险和商业养老保险，以个人主导。

个人养老金账户，就是“第三支柱养老保险”。

这三大支柱体系，听起来层次分明。

但长期以来，我们的养老金体系，发展并不均衡。

主要是太过于依赖第一支柱。

第一支柱养老金，就是平时大家熟悉的城镇职工基本养老保险，和城乡居民基本养老保险。

城镇职工的养老，资金来源是企业和员工的工资比例缴费，现在企业缴纳工资的20%，个人缴纳工资的8%。

当然，你要是没单位，自己想参保，作为灵活就业人员，保费由自己完全承担。

而城乡居民养老是自愿参保，资金来源是财政补贴和个人缴费。

现在，这两类养老保险，全国参保人数达到了10亿人，16岁以上人口覆盖率达到了86%。

如果只看这两个数字，相信大家都参保了。

可真深究起来，缴费人数和缴费率，这是两个概念。

城镇和城乡，这也是两个概念。

送外卖的，送快递的，写字楼、居民楼里的小公司，刚进社会的学生，卖车的卖房的做电话销售的，失业后断交的，做保安保洁兼职打零工的，还有蓝白这样做自媒体的，有多少人实缴社保了？

退一步讲，就算大家都交了，几十年后，靠第一支柱的社保养老，也不是那么靠谱。

这里要说到一个名词：现收现付。

从模式上来说，养老金的融资模式，有现收现付制、基金积累制、混合制三类。

在现收现付制（Pay-As-You-Go）下，由当代在职人员缴纳养老金，用于上一代退休人员的养老金支付，养老基金无须储蓄积累，制度侧重养老收入的公平目标，还有再分配和社会共济功能。

现在，老年人领取的基础养老金，也就是养老保险的社会统筹部分，就是典型的现收现付制度。

看起来，似乎很公平，一代人工作，一代人积累，一代人领取。

但这里就出现了一个问题：1997年之前，已经退休或者已经工作的人，过去是没有个人账户积累的。

以前没有交养老金的人，要靠工作的这一代人养活，再加上老龄化愈演愈烈，必然会导致养老金的缺口，像雪球一样，越滚越大。

这当然是历史的原因，现在很多退休职工，年轻时虽然没有缴社保，但他们也在工厂里付出了自己的青春。

我们暂且不谈情怀，先算账。

这部分人按现收现付的制度领养老金，都要从社会统筹账户中支付。

这就导致了：现在我们的职工养老，名义上实行统账结合的部分积累制。

但是，实际统筹账户和个人账户资金普遍混合使用，大量个人账户空账运行。

你在公司缴的社保，按理说，一部分进了统筹账户，一部分是你的个人账户，但因为大量的退休金支出，就连本属于你个人的部分，也都划给了他们。

换句话说：社保体系将对这部分人负担上大规模的隐性债务。

林采宜的报告，2020年，我国31个省、市、自治区中仅广东（544.5亿）、北京（204.7亿）、云南（15.3亿）、西藏（13.9亿）、新疆（4.2亿）和湖南（2.4亿）6地的职工养老保险基金收支有盈余，其他地区都是入不敷出。

也就是说，25个省份，养老金收不抵支。

随着老龄化加速，退休者占参保人群的比例持续上升，“现付现结”的养老社保，将面临更大的支付风险。

说白了就是：第一支柱的钱，不够用了。

老龄化，会加速这个过程。

现在，有11个省份，老年人口总量超过了1000万大关。

这11个省，分别是：山东、江苏、四川、河南、广东、河北、湖南、浙江、湖北、安徽和辽宁。

除了辽宁，剩下10个省，全都是常住人口超过5000万的大省。

大家都在变老。

抚养孩子的压力，也越来越大。

中信宏观说：截止2020年底，我国抚养比是46%，每100名劳动者，需要抚养26个儿童和20位老人。

逻辑很清晰了：

现收现付制下的历史遗留问题——老龄化的冲击——抚养比压力持续上升——养老金缺口增加——越来越多的省份社保不够用。

钱不会凭空变出来，年轻劳动力也不会凭空冒出来。

这种情况下，发展二三支柱的养老金体系，刻不容缓。

问题是，第二支柱，发展的也不怎么样。

目前，全国只有十万家企业建立企业年金，覆盖人数只有2600多万人，仅占基本养老保险总人数的6.6%，这意味着93%以上的公司，没有企业年金。

而且，企业年金里3/4的缴费额，都来自国企，民企占比很小，多年来企业户数、职工人数及基金规模都没有变化。

全国职工账户数超过百万的只有北京、上海这两个地方，东西部省份的参与人数差距，能达到近10倍。

原因很简单，第一支柱覆盖太广了。

开公司的老板也要算账，已经给员工交过社保了，再搞企业年金会加重负担，能省则省。

而且，提取企业年金税负也很高，必须按综合所得执行7级超额累进税率，还没有起征点和免征额，没有6项扣除，就直接将企业年金提取额完全作为应纳税所得额。

也就是说，提取企业年金的个人所得税，比工薪所得税还要高，很不划算。

第一支柱不够花，第二支柱发展不起来，第三支柱就很迫切了。

一般聊到这三大支柱，都要说到美国，分别是：国家强制养老保险、雇主养老金计划，也就是大家熟悉的401K，还有个人储蓄养老保险，也叫IRA。

不管名词叫啥，三大支柱体系，就是政府负担、企业+个人负担、个人负担这三个方面。

他们退休后的生活，绝大部分都是靠第二支柱和第三支柱支撑的。

原来美国也是靠联邦养老金，后来慢慢发现这么下去不是个事，亏空会越来越大。

上世纪70年代，美国税法里有一项著名的第401条k项的规定，公司和员工一块设立养老计划，大家各按一定比例往这个账户存钱，企业呢，提供3-4种组合投资计划，员工按自己的需要做选择。

一边让企业承担一部分养老责任，另一边，既不靠政府，也不靠企业，再开发出来完全个人承担的养老账户。

自己出钱，给自己养老，这种模式，乍一听很多人可能不愿意，图什么呢？

但国家想了个好办法：税收优惠。

一种就是缴费时免税，但退休后领取时要交税，像递延型养老保险，就是这种模式。

另一种是在缴费时要交税，但在退休领取养老金时免税，这就使得投资收益最后实际免税。

而且还能把自己401K计划里的钱，转到IRA个人理财的账户里来避税。

比如，员工往个人账户里存了5000美元，假设税率、年化收益率都不变，15年后退休取出来，比普通账户少交将近1000美元的税。

企业和员工数十年如一日的往401K和IRA账户里存钱，长期累积的能量非常惊人。

这些钱都往哪投了呢？

大部分都投向了股市。

截至2020年6月底，401(k)总资产超过6万亿美元，其中61%持有公募基金。

第三支柱IRA资产的主要投向，共同基金占比45%，而且以股票基金和偏股型基金为主。

1984年至2014年，401K的规模从917亿美元增加到4.4万亿美元。

刚开始，美国人也很保守，毕竟是辛辛苦苦赚的钱，大部分都投向银行存款和固收产品。

随着入市资金不断扩大，慢慢也就转向了股票和基金，反过来这投推动了资本市场体量快速扩张，沉淀了长期大量稳定的资金。

截止2021年，美国拥有100万美元以上资金的401（k）账户数量飙升84%，达到41.2万个。

而七位数的个人退休账户（IRA）数量则增长了64%，达到34.16万个。

这么多拥有100万退休金的账户，凭什么积攒了如此巨额的财富？

养老金投的越多，持有的公募基金越多，资本市场走的越强，反过来又吸引更多养老金入市，由此出现了美股几十年的长牛。

其实美国在上世纪80年代以前，也是典型的散户市场，总市值只有1万亿美元，我们2006年的时候也达到了1万亿美元。

从1980年代到现在，几十年的时间里，二三支柱养老金储备规模，和美股市值规模，几乎保持了神同步。

可话说回来，人家毕竟发展了几十年，才形成了不存钱、不囤房、不炒股的习惯。

咱们呢，第二支柱基本等于没有，第三支柱现在还是0。

手里但凡有点钱，要么极度保守的存活期定期，要么拼了命的加杠杆买房。

为了一点个税优惠，把钱数十年如一日的存到个人养老账户，按我们的传统观念，干不出这种事。

现在老是说地方没办法摆脱卖地依赖，债务驱动基建，基建驱动土地增值，卖地盖房偿还债务，这个链条持续了二十多年，以至于地方依赖房地产，居民依赖房产，这种旧模式，高度依赖楼市的稳定。

一旦开发商爆雷，房价下跌，大量被捆绑到房地产上的地方和居民财富，债务风险就会暴露。

而个人养老金，一方面相当于一种强制储蓄，然后用个税抵扣、参与资本市场这些方式，增厚养老金的“水池”，缓解现收现付模式不够用的尴尬。

另一方面，随着养老金越来越雄厚，再反哺资本市场，扩大直接融资的规模，吸引更多投资者入场，更多创业公司入市，增加地方税收，更容易培育高精尖企业。

我们的资本市场，毕竟发展时间太短，一边是大起大落的市场，另一边是一辈子最重大的养老问题，个人养老金入市，初期发展速度肯定不会太快。

李迅雷有个测算，我国个人养老金的入市比例，认为可以参考美国IRA发展初期阶段，也就是1980-1990年代的入市增速。

从占比5%逐渐发展为26%，预计到2031年，我国个人养老金入市的规模，能超过5000亿。

说到底，个人养老账户这个事，是“千里之行，始于足下”，现在这个阶段，不要抱过高的期待。

因为发展晚，受众少，现在市面上的产品选择也不多。

比如，银行养老金融产品，基本都是长期持有他们的理财。

还有保险养老产品，要么是税收递延，要么是年金险或者专属养老保险，覆盖面都不大。

还有公募发的养老FOF，买的人也不多。

蓝白觉得，产品有多少，其实并不难，别管银行保险还是公募，投向无非就那么几种，任意组合罢了。

如何潜移默化的改变整个社会养老的理念，改变对房产的执念，对资本市场的不信任感，才是难上加难。

对现阶段的我们来说，第一支柱，是基本保障，二三支柱，是养老金的补充。

所以，大家该交社保，就继续交社保，耐心等待个人养老产品的井喷，到时候再做筛选不迟。

有一个概念，蓝白觉得有必要跟大家聊聊。

养老金解决的问题，是我们在退休后有吃有喝，想旅游就出去走走，想躺平就钓鱼下棋广场舞。

可现金、股票或者房产，似乎并不能决定，我们会以什么样的方式，什么样的状态，离开这个世界。

前几天看新闻，87岁的曾江，在酒店里1个人被服务员发现昏迷不醒。

众星捧月的马拉多纳，最终还是在牧场小屋孤独无助的去世。

狼狈或者体面，子孙满堂还是孤独终老，谁也无法预料。

所以，我有时候总是在想，对养老这件事来说，到底是钱重要，还是人重要？或者说，还是运气更重要？

资料来源：

《关于推动个人养老金发展的意见》

张明：缓解人口老龄化压力的短中长期对策

林采宜：老龄化渐行渐近 社保缺口究竟多大

第一财经：31省份老年人口大数据：山东最多超2000万

金维刚：养老“第二支柱”发展滞后

李迅雷：美国“三支柱”建设给我国个人养老金发展带来哪些启示？