不仅仅是美国,全球的养老金模式,最终都会归结为两种模式,DB 模式和 DC 模式。

DB 模式养老金,不是南京话的 DB,是英文词汇 Defined Benefit 的缩写,译作待遇确定性模式,也就退休以后拿多少养老金是量化的,有确定标准的。

不恰当的比喻就是,公务员里面,科员、副科长、科长、局长、副局长、副厅、正厅等等都是拿多少钱都是可以算出来,根据工作年限、学历、每个职位多久等等都有公式可以计算出来,整得明明白白。

主要是在美国政府部门的雇员,包括联邦政府和州政府,这里还包括广义的政府雇员,比如美国各级政府持有的医疗机构、教育机构、公园雇员等等。

还有部分私营企业,被强硬工会挟持的通用汽车;以及部分金融机构。

但是,不仅仅是美国,在全球的趋势都是 DB 模式都是越来越少,逐步转换为 DC 模式。

DC 模式,不是直流电模式,而是英文 Defined Contribution 的缩写,也就是缴纳社保的打工人,每个给定月份,缴纳多少钱进入养老金账户的金额是确定的,你我打工人目前按照工资一定比例缴纳社保,就是属于 DC 模式;至于未来退休时,能拿多少退休金,不知道,上帝也不知道。

美国大多数人也是 DC 模式。

截至 2023 年 Q1,全美退休金账户的总资产比 2022 年底增加 3.5%,达到 35.4 万亿美金(2022 年美国 GDP 不到 26 万亿美金)。养老金资产占美国家庭部门的资产的比重大概是 31%。

按照不同账户分,截至 2023 年 Q1,

IAR 账户的资产规模达到 12.5 万亿美金,比上年底增加 4.3%;

DC 模式下的资产规模达到 9.8 万亿美金,比上年底增加 5.0%;

DB 模式下(包括联邦政府和各级地方政府及其拥有机构)的资产规模达到 7.7 万亿美金,比上年底增加 0.5%;

私营部门的 DB 模式下资产规模达到 3.2 万亿美金;

除了上述退休账户外,企业年金账户的规模达到 2.2 万亿美金。

DC 模式账户

截至 2023 年 3 月 31 日 , 所有雇主提供的 DC 退休计划中持有 9.8 万亿美元资产 , 其中 401 ( k ) 计划规模为 6.9 万亿美元。此外 , 在第一季度末 , 其他私营部门 DC 计划持有 5,600 亿美元 ,403 ( b ) 计划持有 1.2 万亿美元 ,457 计划持有 4050 亿美元 , 联邦雇员退休系统的储蓄投资计划 ( TSP ) 持有 7590 亿美元。

2023 年 3 月底 , 共有 4.3 万亿美元或 62% 的 401 ( k ) 计划资产由共同基金管理。股票基金以 2.5 万亿美元的资产位居 401 ( k ) 计划中最常见的基金类型 , 其次是混合型基金 ( 包括目标日期基金 ) 资产达 1.2 万亿美元。

IRA ( 个人退休账户)Individual Retirement Accounts

IRA 账户一共持有 12.5 万亿美金资产,其中,42% 的资产或 5.2 万亿美金是投资于共同基金;股票基金以 2.9 万亿美元位居 IRA 中最常见的基金类型 , 其次是混合基金 , 持有 1.0 万亿美元。

其他

其他发展退休权益包括退休资产和 DB 计划的未缴存负债。

在 DB 计划下 , 员工积累了他们依法享有的福利 , 这些福利代表了美国家庭的资产和计划的负债。如果养老金计划资产不足以支付累计的福利权益 , 则 DB 养老金计划对计划发起人有债权。

截至 2023 年 3 月 31 日 , 美国总退休权益为 41.8 万亿美元 , 包括 35.4 万亿美元的退休资产和另外 6.4 万亿美元的未缴存负债。如果算上退休资产和未缴存负债 , 退休权益占 2023 年 3 月底美国所有家庭金融资产的 37%。

与私营部门 DB 计划相比 , 政府 DB 计划的未缴存负债问题更严重。至 2023 年第一季度末 , 未缴存负债占州和地方政府 DB 计划福利权益的 45%, 占联邦政府 DB 计划福利权益的 37%, 占私营部门 DB 计划福利权益的 14%。

全美退休金一览(单位:万亿美金)

-IRA 账户,12.5 万亿

-DC 计划,9.8 万亿

- 私人部门 DB,3.7 万亿,其中资产 3.2 万亿,待缴纳为 0.5 万亿

- 各州和地方 DB 计划,9.7 万亿,其中持有资产 5.3 万亿,待缴纳为 4.4 万亿;

- 联邦 DB 计划,3.8 万亿,其中,持有资产 2.4 万亿,待缴纳为 1.4 万亿

- 企业年金,2.2 万亿

unfunded liability 是未缴存负债的意思。

它通常是指确定福利 ( Defined Benefit, DB ) 养老金计划中的一项负债。DB 计划向员工承诺一定的退休金福利 , 这些福利义务需要计划提前积累资金以支付未来的福利。如果计划的资产不足以支付所有累计的福利义务 , 那未能筹集到的不足部分就构成了未缴存负债。

未缴存负债反映了 DB 计划的资金缺口和财务风险。它必须由计划发起人在未来通过增加缴费或者其他方式弥补。未缴存负债越大 , 计划的财务稳健性就越低。

DB 计划的资金往往不是足额积累的。DB 计划中雇主对员工的支付承诺的差额占 DB 已积累资产的比例,私营部门是 18.0%、州和地方政府是 87.5%、联邦是 74.7% [ 4 ] (2022 年 H1 数据),这表明政府部门 DB 计划有接近一半的成分是现收现付,资金缺口比较明显。

总结一下,美国人口大概 3.5 亿,退休资产规模大 35.4 万亿,大概人均 10 万美金。

国内媒体通常会报道美国人没有存款,这完全是因为两国人民理财方式喜好不同导致的,这是美联储 SCF2019 年的数据:

表:拥有二三支柱养老金计划家庭的平均养老金资产

这还没有计算养老的第一支柱:强制缴纳(就是国内的社保或养老保险)

美国养老保障第一支柱为老年、遗属和残疾保险计划(简称 OASDI)。截至 2022 年年中,OASDI 覆盖了 1.82 亿人,65 岁及以上老年人中,接近 90% 都被 OASDI 所覆盖,退休人员每月平均领取 1669 美元(约占老年人收入的 30%),残疾人士平均每月领取 1362 美元。

美国在很多方面就是奇葩一样的存在,不管是养老保险还是医疗保险,美国政府支出占比在整个发达国家里都是最低的,比如医疗保险里面,美国家庭更多是依靠个人和公司缴纳的商业医疗保险。

而在养老上,也是如此,非政府强制的支柱如此之粗壮,也是令人羡慕。

反观国内,养老三根支柱,两根几乎没有发育,只有强制部分,甚至很多企业和个人都不缴纳。查了一些数字,但是,没有看到一个权威的官方数字,目前的养老基金的规模到底是多少,搞不好可能连 35 万亿人民币都没有。

说什么美国历史悠久,其实美国 401k、IRA 等都是 70 年代中期才陆续通过法案建立起来的,并不是 1900 或 1800 年就开始了,比我们就早了没有多少年。

美国的养老金,为美国资本市场包括债券市场提供了源源不断的子弹,也给金融机构,比如商业保险、基金管理、券商、投资银行等提供了养分。

国内不少投资者分析所谓保险公司的时候,完全罔顾国情不同,直接照搬,这是非常错误的。有时间,再说说保险公司的投资大佬、泰斗人物查理芒格老爷子对保险的看法。

时下火热的个人养老金账户,跟美国 401K/IRA 有啥区别?

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原文地址:美国养老金规模到底有多牛逼发布于2023/08/23

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